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2017年人民币汇率浅析

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发表时间:2015-12-21 17:03

  自2015年8月人民币对美元中间价报价改革以来,人民币对美元呈现一定程度的贬值,尤其是到2016年1月这段时间,人民币对美元贬值的同时金融账户亦出现首次较大规模资本外流。近期,特别是唐纳德.特朗普当选总统以来,美元指数出人意料地快速攀升,人民币对美元汇率明显走弱,引起市场的高度关注。但是,人民币不存在长期贬值的基础,人民币对一篮子货币汇率将继续保持在合理均衡水平上的基本稳定。

  12月14-16日的中央经济工作会议提出,“增强汇率弹性的同时,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”,相对于去年会议文件中“完善汇率形成机制”的表述,可以看出中央对明年人民币汇率的重视程度有很大的提升,除了在机制方面要增强弹性,汇率本身的基本稳定也是重点。但即便如此,“增强汇率弹性的同时,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”这样的表述在央行的各类文件和报告中十分常见,并无特殊之处。另外,结合本次会议文件中关于防范金融风险的表述“要把防控金融风险放到更加重要的位置,确保不发生系统性金融风险”,并且联系关于货币政策立场的表述“货币政策要保持稳健中性”一起来看,才能理解中央对明年全球经济预判的前提下人民币汇率政策取向。尽管短期内面临资本外流及汇率贬值压力值得关注,人民币兑美元汇率会出现小幅贬值,但判断2017年一篮子货币基础汇率,一个字就是“稳”,人民币仍是稳定的有吸引力的货币。

  第一,我国经济基本面长期向好。我国经济保持中高速增长、经常项目保持顺差、外汇储备充裕、国内储蓄率高、财政状况良好。近期,随着“一带一路”战略实施和人民币国际化推进,各国央行调整外汇储备币种结构有了更多选择,人民币资产吸引力提升。另外,我国正在稳步推进结构性改革和金融改革,包括降低企业杠杆率、促进消费升级、放开服务业以及增强社会保障体系。这些改革将吸引外国资本流入,增强人民币稳定的基础。

  第二,我国参照一篮子货币确定汇率,其他篮子货币相对于美元也贬值,形成自动冲销效应。在人民币对美元汇率贬值的同时,人民币对一篮子货币汇率仍保持了基本稳定。由于其他货币特别是新兴经济体货币对美元的贬值幅度较人民币更大,人民币相对一篮子货币汇率还略有升值。

  第三,近年来中国企业跨境投资规模飞速,政府鼓励使用人民币向境外进行贷款和投资,也是人民币国际化的重要策略。长期来看,人民币国际化才是人民币汇率在中长期内平稳的重要因素。


  文/李莉


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